徐國(guó)杰     2007.03.02   中國(guó)證券報(bào)　　

　　中?；鹜顿Y總監(jiān)彭焰寶日前向記者表示，能源將是未來(lái)10年最主要的投資主題之一，投資于能源競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)上市公司能夠帶來(lái)豐厚的回報(bào)。

　　彭焰寶指出，隨著國(guó)際能源問(wèn)題的日漸突出，公司的成長(zhǎng)性和未來(lái)盈利能力與其能耗的相關(guān)度正不斷加強(qiáng)，企業(yè)自身的能源競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也已經(jīng)成為其可持續(xù)發(fā)展的決定性因素之一。過(guò)去十幾年來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)是以高能耗為代價(jià)的。數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)能源綜合利用總效率為33%，約低于世界平均水平10%，中國(guó)單位GDP能耗是世界平均水平的3倍。隨著世界能源的日益短缺，能源將成為制約公司發(fā)展的重要因素，因而具有能源競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將在長(zhǎng)期的市場(chǎng)較量中勝出，投資于能源競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)能夠帶來(lái)豐厚回報(bào)。比如海油工程、鞍鋼股份、中國(guó)國(guó)航、煙臺(tái)萬(wàn)華這類具有能源競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，其凈資產(chǎn)收益率水平遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出行業(yè)及市場(chǎng)平均水平，股價(jià)也往往大幅度超越基礎(chǔ)市場(chǎng)指數(shù)。

　　隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的增加，中國(guó)的能源消耗正在以驚人的速度增長(zhǎng)，且能源利用效率極低。中國(guó)政府目前正大力倡導(dǎo)“節(jié)約能源資源、建設(shè)節(jié)約型社會(huì)”，國(guó)家“十一五”規(guī)劃中也明確提出單位GDP能耗下降20%左右的目標(biāo)。彭焰寶由此認(rèn)為，當(dāng)前的宏觀背景正是能源主題基金發(fā)行的最佳時(shí)機(jī)。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式向節(jié)約型加速轉(zhuǎn)變，具有突出能源競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的上市公司將迎來(lái)更大的發(fā)展機(jī)遇，其內(nèi)在投資價(jià)值也愈加突出。

　　據(jù)悉，國(guó)內(nèi)首個(gè)能源主題基金——中海能源策略基金即將正式發(fā)行，該基金將主要借鑒國(guó)際能源基金的投資策略，從能源產(chǎn)業(yè)鏈出發(fā)，把A股所有行業(yè)劃分為能源供給型行業(yè)和能源消耗型行業(yè)，能源供給型行業(yè)可以細(xì)分為能源生產(chǎn)行業(yè)、能源設(shè)備與服務(wù)行業(yè)，而能源消耗型行業(yè)可細(xì)分為低耗能行業(yè)、高耗能行業(yè)。其中重點(diǎn)關(guān)注能源生產(chǎn)行業(yè)、能源設(shè)備與服務(wù)行業(yè)、低耗能行業(yè)以及高耗能行業(yè)中單位能耗產(chǎn)出比具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，并且確保投資于這些行業(yè)的投資比例不低于股票資產(chǎn)的80%。

　　彭焰寶表示，未來(lái)10年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)能源的需求將持續(xù)增長(zhǎng)，具有能源優(yōu)勢(shì)的公司將迎來(lái)更大的發(fā)展機(jī)遇。相關(guān)研究預(yù)測(cè)，未來(lái)10年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗仍將高于世界平均水平2.4倍，能源效率比世界先進(jìn)水平低10個(gè)百分點(diǎn)。隨著政府大力限制高能耗產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變，上市公司的增長(zhǎng)模式和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也將隨之改變。以能源視角重新審視A股市場(chǎng)，從能源競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的角度評(píng)估中國(guó)企業(yè)的投資價(jià)值，將帶來(lái)新的投資機(jī)會(huì)。從國(guó)際市場(chǎng)能源主題基金的表現(xiàn)來(lái)看，長(zhǎng)期而言，投資于具有能源競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)可帶來(lái)豐厚回報(bào)。